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众泰汽车:SUV销量月度持续环比回升

发布时间:2017-09-11    研究机构:东方证券

8月SUV 销量环比大幅增长。8月传统乘用车销售2.18万辆,环比增长18.7%,4月达到单月销量最低点来持续4个月回升,其中SUV 是主要贡献者,8月销售SUV 1.91万辆,环比增长20.1%,连续4个月实现环比正增长;T700和T600是SUV 销量的主要贡献车型。T700自6月上市以来,8月销量达到7014辆 ,环比增长61%,改款T600销量6146辆,环比增长14%,预计9月公司SUV 销量有望继续环比向上。

新能源车8月销量环比下滑,预计下半年总体仍将实现较高增速增长。纯电动乘用车8月销售1287辆,环比下降52.5%;8月新能源车销量环比下降主要是受E20和云100销量影响,1-8月累计销售1.7万辆,同比增长22.8%。

4季度是新能源车销售旺季,预计下半年纯电动乘用车总体仍将实现较高增速增长。

2季度是公司销量低点,预计下半年季度销量和盈利有望环比向上。上半年受乘用车行业需求低迷及公司新车未上市影响,公司传统乘用车销量同比下滑,随着3季度乘用车行业需求回暖及公司SUV 新车上市,预计季度销量和盈利有望环比增长。

传统汽车和新能源汽车双轮驱动盈利增长。公司传统乘用车以SUV 为主,近几年销量快速增长,新能源车主要以纯电动车为主,16年传统车和新能源车收入比重分别为79%和12%,传统乘用车上半年受行业增速放缓影响销量回落,随着SUV 销量环比持续回升,公司有望实现传统汽车和新能源汽车双轮驱动,保持稳步增长。

预测2017-2019年EPS 0.59、1.03、1.32元,参考可比公司给予公司17年PE平均估值21倍,2017年全年备考EPS 0.75元,目标价15.75元,维持买入评级。

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